一周市场回顾：

上周餐饮旅游板块下跌3.32%，沪深300指数下跌4.31%。旅游板块跌幅低于沪深300指数，跑赢沪深300指数0.99pct。板块自年初至今下跌10.10%，列所有中信一级行业首位。上周全部中信一级行业收跌。跌幅最小为农林牧渔-1.04%，跌幅最大为医药-6.60%。餐饮旅游行业下跌3.32%，列全部29个中信一级行业第19位。上一周旅游行业四个子板块均收跌。

餐饮子版块跌幅最小，收于-0.67%，景区、旅行社、酒店子版块分别收于-3.25%/-3.16%/-5.63%。从个股来看，上周餐饮旅游板块中有8只个股上涨，涨幅居前五位的个股为西安旅游(000610,股吧)、*ST云网、腾邦国际(300178,股吧)、天目湖、国旅联合(600358,股吧)。

餐饮旅游行业估值在持续回调后进入一个相对稳定的平台期。截至上周收盘，餐饮旅游行业估值（TTM整体法）为26.66倍，比前一周下降0.98个单位。估值溢价率下调0.87pct至200.70%。各细分子行业的估值维持低位调整格局，近期略有回升。截至上周收盘景区、旅行社、酒店、餐饮子板块估值分别为22.39倍（-0.69）、32.04倍（-1.10）、21.64倍（-1.30）、34.36倍（-0.55）。

投资建议：

临近年底，外围环境动荡，美股已进入技术性熊市。内部经济下行压力较大，市场担忧情绪仍弥漫。今年消费行业总体较为低迷，然而从一些较高频数据来看，旅游零售、跨境航班等数据显示部分旅游相关行业仍保持了一定的增长。对于旅游消费来说，目前主要的影响因素是人们的消费情绪和对未来的预期，而马上到来的元旦假期和春节假期将成为观察人们对旅游和消费热情的绝佳窗口。

我们坚持认为长期来看旅游行业增长的内在逻辑未改变，人口红利和消费分级红利仍有相当大的空间。当下随着大盘和消费股的调整，餐饮旅游行业经历了回调，部分优质标的估值已回到低位，而在大盘蓄势上涨时，旅游行业显示出良好的价格弹性。维持整个行业“同步大市”的评级。推荐标的：1）免税业龙头公司中国国旅(601888,股吧)（601888，离岛免税政策利好，并购整合，探索国际扩张）；2）关注具备长期成长空间，业绩表现良好的公司：