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　　向上态势明确 旅游股比较优势显现

　　中国证券报

　　□本报记者 黎旅嘉 

　　昨日在盘面全面回升之际，餐饮旅游板块同样表现不俗。截至收盘，板块涨幅为3.43%，位列中信29个一级行业前列。

　　市场人士指出，此前回调令餐饮旅游板块整体估值明显回落，但板块长期成长逻辑其实并未发生实质改变，因而其在近期震荡中板块表现相对较为坚韧。不少机构认为，在消费升级背景下，行业良好的基本面带动盈利增长，结合自身所处的快速扩张周期，板块未来仍将有所表现。

　　相对收益明显

　　在昨日市场的全面回升中，板块方面亦出现全线上扬盛景。在这样的背景下，Wind数据显示，昨日中信餐饮旅游板块31只个股均出现不同程度上涨。截至收盘，餐饮旅游板块也以3.43%的涨幅，位列29个中信一级行业前列。

　　上周餐饮旅游板块涨幅1.02%，而沪深300指数(3266.118, 5.17, 0.16%)(3266.1185, 5.17,0.16%)同期涨幅为0.93%，不难发现，近期板块走势大体与盘面走势相若。不过，把时间拉长来看，年初至今，从整体涨跌幅来看，餐饮旅游板块即便出现了6.07%的跌幅，但相较而言，却是全部29个中信一级行业中跌幅相对较小的板块之一，仅次于银行板块的-4.27%，显著强于沪深300指数。

　　回顾今年以来餐饮旅游板块的表现，东方证券(9.290, -0.10, -1.06%)指出，餐饮旅游整体业绩保持较快增长，弱市中跑赢大盘，相对收益明显。免税等子行业表现突出，主要由业绩驱动，但估值不升反降使得整体仍处于合理偏低水平；而其余景区等超跌子行业估值则已处于历史大底。展望明年，一方面，从过往经验来看，经济下行初期行业整体基本面表现相对较为稳健；另一方面，来自于行业整体的估值性价比，强势龙头估值合理，超跌品种已位于历史大底且有率先估值修复的机会。

　　进一步而言，分析人士强调，虽然餐饮旅游板块由于前期涨幅较大，因而在此前调整中承压较为明显。不过板块持续增长的内在逻辑并未发生改变。随着大盘和消费股调整，部分优质标的估值已回到短期低位，已具备良好的价格弹性。

　　短期仍有优势

　　从交易逻辑出发，此前国信证券(9.270, 0.04, 0.43%)就曾指出，通过对旅游板块过去十年走势进行复盘：2010年旅游板块开启独立行情，此后超额收益逐步显现并扩大，2014年-2015年达到高峰，2016年-2017年逐步消化估值压力后，2018年上半年，旅游板块整体上涨10%，再次领涨各行业。从子行业轮动来看，拉长时间轴，虽经济有起落，但高壁垒、可复制的细分龙头中长期仍将占优。

　　整体来看，旅游行业在我国社会发展及居民生活中的地位越来越重要，旅游产业对国民经济和社会综合贡献率已经超过10%。随着经济发展，居民消费能力提升，旅游产业向上趋势明确。在物质生活得到满足后，居民对精神领域的追求越发显著，行业中的休闲、健身、医疗、教育等多种需求亦不断迸发。随着收入和需求提升、交通条件不断完善、产品不断丰富，未来其持续发展的态势较为明确。

　　不过就板块短期表现机会而言，华鑫证券同样提示，随着传统旅游淡季的逐步来临，从板块历史走势上看，目前节点板块已基本处于平稳期，上下浮动并不会特别明显。但作为目前A股市场业绩增速较为确定的板块之一，板块估值接近几年来的历史低位，具备一定优势，因而此前阶段性大幅回撤恰恰凸显出当下板块的配置价值。