来源：财华网 低吸也能抓涨停!　　自2016年取得百福控股(01488-HK)的控股权之后，联想控股旗下的弘毅投资持续利用这个上市平台，在手袋业务之外，不断在餐饮行业里扫货，把诸多当红餐饮小店纳入囊中，构建起琳琅满目的餐饮品牌展示厅。其胃口之大，品牌之杂，不禁让外行人为之瞠目结舌。

　　鲸吞蚕食

　　按照国家统计局发布的数据，2017年，我国餐饮行业实现收入39644亿元人民币，比上年增长10.74%。2018年上半年，整个行业继续保持快速增长态势，全行业实现收入19457亿元人民币，同比增长9.9%。餐饮行业快速发展所展现的活力与朝气，叠加国内地大物博国情下，南北口味悬殊，地域特色突出所导致的行业高度分散现状，引诱着各路资本垂涎欲滴，纷至沓来。联想控股旗下的弘毅投资，便是其中的一个捕猎者。

　　然而，有别于别的餐饮公司多聚焦于单一品牌的异地扩张。弘毅投资入主百福控股以后，显示出其不走寻常路的特立独行。自2016年10月完成对和合谷的收购之后，在一年的时间里，百福控股先后完成了对9个餐饮公司、10个餐饮品牌以及1个连锁餐饮管理软件服务供应商——芯易科技的战略性投资。

　　把这些品牌一一列示出来，一方面，可以看到公司投资步伐之快。其跑马圈地之势，可谓是饥不择食，狼吞虎咽;另外一方面，也可以看到标的餐饮品类众多，各品牌之间缺乏紧密的关联性，很难谈得上产业协同和资源共享。即便按照公司所宣传的那样，和合谷之外品牌的投资目的是通过参股型投资进行并购投资而非运营管理，其数目庞多所带来的运营难度亦不可小觑。

　　今年6月份，公司又进一步宣布通过全资附属公司协议收购鱼火锅领导品牌“新辣道”。待股东大会获得批准后，“新辣道”将成为百福旗下的控股子公司，纳入公司的日常运营管理。其餐饮版图又得到进一步扩张。

　　然而，按照公司2018年度中报的公告，其旗下门店数量亦只有316家。距离公司在去年提出的“十年万店”的宏伟目标，仍相去甚远。

　　是颠覆还是玩火?

　　事实上，在整个餐饮行业，目前尚未看到百福控股这样的玩法。就国内整个行业当前的扩张模式而言，仍未脱离西式快餐巨头麦当劳和百胜餐饮集团所开创的模式。或者像麦当劳那样，围绕单一品牌进行精细化管理——海底捞(06862-HK)与味千(中国)(00538-HK)走的就是这个路线;或者像百胜餐饮那样，进行多品牌运营。如呷哺呷哺(00520-HK)旗下拥有呷哺呷哺和湊湊两个细分品牌，而翠华控股(01314-HK)在翠华茶餐厅之外，亦开设几个细分小品牌作为补充。

　　即便成功如百胜餐饮集团者，其旗下现有的品牌也不过肯德基、必胜客、东方既白、小肥羊、塔可贝尔这5个。真正算得上成功的品牌也不过肯德基与必胜客，后面的三个品牌的门店并没有实现大范围推广，难言成功。

　　而百福控股和上面两家的玩法又不同，不仅如其貌似的“孪生兄弟”百胜餐饮集团一样进行运营管理。同时还类似于创投公司，对餐饮公司进行财务投资。

　　这种在极短的时间内像开杂货铺一样投资了这么多品牌，并不能显示出公司的高效，更反映出资本的躁动以及管理层的草率。今年以来，公司并没有延续去年跑马圈地野蛮生长的惯性，亦从侧面表明这种盲目投资并不具有可持续性。

　　不考虑手袋版块业务的财务状况，单纯从公司餐饮业务财务数据的大幅波动，也能说明问题。

　　公司并没有把参股的各餐饮品牌纳入财报。进入财报数据的餐饮数据只有和合谷一个品牌，数据显示，去年上半年，公司以119家门店创造了184.6百万元人民币的收入，经历了去年下半年的增长之后，今年上半年，公司以141家的门店数，实现营收额勉强与去年同期持平，而期间溢利大幅下降到4.19百万。整个公司更录得中报亏损。

　　公司在盈利警告中给出的理由是：“控股品牌和合谷进行了较大力度的后台基础设施建设投入”。对于公司而言，早就应该清醒地认识到，建设连锁品牌，单店盈利并没有任何意义，整合资源与塑造品牌的能力，才是其竞争力所在。

　　一个和合谷都搞不掂，还提什么豪言壮语?

　　命门在哪里?

　　有别于西方餐饮世界的单一性，中国几千年的历史，某种程度上也是一部美食演化史。而地域的辽阔与区域文化的丰富性，亦造就了餐饮地图的缤纷多彩。

　　即便中西方存在饮食文化的差异，精细化经营都是从事经营的不二法门。当下的网红店确实此起彼伏，其眼花缭乱确实让人应接不暇。但是我们也要看到，当一个个网红店如雨后春笋般众彩纷呈般呈现在大众面前时，却又在疏忽之间悄无声息地消失在世人的视线里，被新的当红小店所取代。国内餐饮行业的日新月异和吐故纳新之快，是让人猝不及防的。幻想通过当红小店的IP赚快钱，和股票市场一夜暴富的小散心理并无二致，都是一种不成熟的表现。

　　对于这种把戏，百福控股在香港市场的股价，早已说明了问题。

　　资本市场对它的故事并不感冒。

　　在金庸的武侠世界里，但凡一流高手，都是苦练内功，低调稳健又淡泊名利的。譬如乔峰，譬如郭靖，譬如黄蓉;但凡吵吵嚷嚷，言必称至尊，语不离第一的，多是有点三脚猫功夫的三流或者二流高手。百福控股什么时候能学会安静下来潜心经营，也许才是它走向一流餐饮公司的起点。